Mientras el conflicto entre Estados Unidos e Irán disparaba el precio del crudo a nivel global, la petrolera estatal registró su peor arranque de año desde la pandemia. La tormenta financiera coincide con la crisis institucional desatada por la imputación del presidente de la compañía, Ricardo Roa, una sombra que el Gobierno Petro no ha logrado despejar.

El conflicto entre Estados Unidos e Irán cerró el estrecho de Ormuz, disparó la incertidumbre en los mercados energéticos y empujó el precio del barril Brent por encima de los 100 dólares por primera vez desde 2022.

Era el escenario perfecto para que Ecopetrol consolidara sus finanzas. En cambio, la petrolera estatal cerró el primer trimestre de 2026 con utilidades de apenas 2,88 billones de pesos, una caída de 7,7 % frente al mismo periodo del año pasado y su peor arranque desde la pandemia.

Debió mostrar mejores resultados

El profesor y consultor del sector minero-energético Sergio Cabrales aseguró que, con el comportamiento actual del Brent, Ecopetrol debió mostrar resultados mucho más sólidos.

“Con el petróleo a más de 78 (USD) por barril, las utilidades de Ecopetrol tendrían que haber superado los $4 billones en el primer trimestre de 2026, pero fueron de $2,8 billones”, manifestó en su cuenta de X (antes Twitter).

La comparación histórica es abismal. En el segundo trimestre de 2023, con un Brent promedio de USD 77,7 por barril (similar al nivel actual), Ecopetrol logró ganancias por $4,08 billones ($1,2 billones de diferencia).

El contraste más fuerte es con el cuarto trimestre de 2021, cuando la petrolera obtuvo utilidades por $6,07 billones ($3,19 billones menos) con un precio del crudo de 79,7 dólares.

Según Cabrales, parte de la diferencia responde al impuesto al patrimonio y al comportamiento del dólar, pero hay otros factores que apuntan a fallas estructurales.

“El resto de la brecha estaría asociado al aumento del costo de levantamiento, a mayores costos de dilución e ineficiencias comerciales al vender su crudo con un descuento del 13,1% respecto al Brent”, explicó.

Incluso, al hacer el análisis en dólares, para eliminar parcialmente el efecto de la tasa de cambio, los resultados siguen siendo preocupantes. Mientras Ecopetrol obtuvo utilidades cercanas a USD 781 millones en el primer trimestre, los cálculos de Cabrales indican que la cifra pudo acercarse a USD 1.498 millones bajo un escenario de mayor eficiencia operativa.

Con el mismo petróleo, en el mismo mercado, la compañía dejó sobre la mesa más de 700 millones de dólares en utilidades potenciales.

Presidente de Ecopetrol, imputado

La situación se agrava por el momento político y judicial que atraviesa la administración de Ricardo Roa, presidente de Ecopetrol, quien enfrenta una imputación que ha aumentado la presión sobre la empresa y deteriorado la confianza de inversionistas y mercados.

El Gobierno Petro lleva meses navegando una crisis de gobernanza que ha golpeado la imagen y la gestión de la empresa. Roa, que pasó de gerente de la campaña ‘Petro Presidente’ a presidente de la petrolera designado por el mandatario Gustavo Petro, fue imputado por la Fiscalía General de la Nación, sumiendo a la compañía en una incertidumbre institucional que ningún indicador macroeconómico puede medir con precisión, pero que ningún analista serio puede ignorar.

Mientras la junta directiva y el Gobierno gestionaban el escándalo, la empresa operaba con un presidente encargado y una hoja de ruta opacada por el ruido político.

La situación resulta todavía más incómoda al considerar que el Ejecutivo ha insistido en reducir la dependencia de los hidrocarburos, mientras Ecopetrol sigue siendo uno de los principales soportes fiscales del país.

Paradójicamente, la misma coyuntura internacional que elevó el precio del petróleo terminó evidenciando las debilidades internas de la compañía.

Si bien el presidente encargado Juan Carlos Hurtado atribuyó buena parte del retroceso a la revaluación del peso (que le restó 700.000 millones de pesos a la utilidad trimestral) y a una carga tributaria que entre la sobretasa a la renta y el impuesto al patrimonio drenó otros 600.000 millones, estos factores son insuficientes para explicar toda la brecha. Eso no lo explica ni el dólar, ni la inflación, ni los impuestos.

Las cifras dejan un mensaje incómodo para el Ejecutivo: incluso en un escenario internacional favorable para el petróleo, Ecopetrol no logró traducir la bonanza en mayores ganancias.

Y hay un dato que el Gobierno debería tener muy presente: sin las operaciones de fracking en el Permian, las mismas que una parte del oficialismo quisiera liquidar por razones ideológicas, la producción sería menor.

“Sin el fracking en el Permian, la producción de petróleo y gas de Ecopetrol sería 13 % menor que la actual”, advirtió el profesor Cabrales.

Mientras otros productores aprovecharon el alza global del crudo, la principal empresa colombiana terminó atrapada entre decisiones políticas, sobrecarga tributaria y un ambiente de incertidumbre que sigue pasando factura.